公司在重庆市荣昌县地区从事燃气经营业务,即从上游天然气供应商处购入天然气,通过自建燃气管道向荣昌县的农村和乡镇居民、商业用户供应天然气。截至2014年4月30日,公司燃气供应区域覆盖了荣昌县下属四个乡镇和一个社区,合计燃气用户7,291户,累计铺设管道(含庭院管网)约980公里。燃气安装和燃气销售收入是公司目前主要的收入来源。
天然气消费快速增长,居民燃气消费占比不断提升。2013 年,我国全年天然气表观消费量达到1676亿立方米,同比增长13.9%,天然气对外依存度达到31.6%,中国已成为全球第三大天然气消费国。居民燃气消费占比从2000年的12%,提高至2013年的41%。
公司具备特许经营权。我国对燃气供应采取特许经营制度,具有较高的准入门槛,因此公司在自有燃气管道覆盖区域范围内具有天然的垄断性。公司立足于重庆市荣昌县地区,目前已建和在建管道覆盖了全县15个乡镇中的6个,主要为覆盖范围内的农村居民供应天然气,并通过为用户安装燃气设施设备以及提供燃气供应服务来获取收入、利润。
未来两年将是公司业绩爆发期。1)公司将加快荣昌县燃气管道的铺设,实现覆盖区域内新用户的快速增长;2)公司正与中石油西南油气田分公司接洽供气业务,公司燃气销售业务的毛利空间将进一步提高;3)公司将为益民公司提供所需的工业和益民社区约3000户居民用天然气;4)公司已与贵州思南县签订供气协议,2016年将向思南县县城供气;5)公司目前拟在荣昌县境内投资建设两座加油站,将给公司带来丰厚回报。
盈利预测与估值:公司目前处于快速成长期,预计公司2014年-2017年收入分别为3,525万元、11,090万元、15,541万元和19,695万元,EPS分别为0.40元、0.60元、0.82元和1.16元,合理估值区间为PE30-35倍,考虑新三板的流动性折价,公司合理价格为7.20-8.40元/股。
