一、经营情况讨论与分析
2018年度，公司董事会和经营层紧紧围绕公司主业，大力弘扬鑫泰创业精神，坚持发展不动摇，以新疆为根据地、发展中原地区市场，成功要约收购亚美能源，大力发展天然气全产业链。
依托区域资源优势，全面实施规范化管理，积极开拓市场，强化安全运营管理，全面推行绩效考核及目标管理，稳步推进募投项目在内的天然气工程建设项目。公司全体员工团结一心、攻艰克难，各项工作取得了稳中向好的成绩，开辟了公司发展新局面。公司全年实现煤层气开采量8.02亿立方米、煤层气销售量7.81亿立方米；天然气销售量6.50亿立方米，同比增长17.81%;用户安装户完成31,085户。
公司进一步加强了安全生产管理工作，强化了安全监管机制建设。修订了《安全生产手册》、《生产用车辆安全管理制度》《天然气管网设施巡查巡检管理暂行规定》、《埋地管网应急抢险救援操作规程》、《天然气管道进水事故抢修操作规程》等管理制度及操作流程。组织进行了管网普查，进一步加强了全员安全培训，员工安全意识得到提高，保证了公司生产经营的平稳运行。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入163,181.20万元，与上年同期相比增加61,560.10万元，同比增长60.58%;归属于母公司股东的净利润为33,456.87万元，与上年同期相比增加7,087.13万元，同比增长26.88%;归属于母公司股东的净资产为226,394.79万元，基本每股收益2.09元。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
天然气具有热值高、廉价、清洁等优点，作为清洁高效的化石能源，天然气是低碳经济的代表。在经济增速换档、资源环境约束趋紧的新常态下，能源绿色转型要求日益迫切，能源结构调整进入油气替代煤炭、非化石能源替代化石能源的更替期，优化和调整能源结构还应大力提高天然气消费比例。随着我国社会的全面发展，国家逐渐将环保问题列为与经济发展同等重要的地位。
随着全社会节能减排和环境保护意识的提高，清洁高热的天然气能源日益受到重视，我国天然气市场已进入快速发展阶段。
1、天然气生产、消费规模均增长，未来仍具潜力
据中商产业研究院数据显示，2018年我国天然气产量1610亿立方米，同比增长7.5%;预计2019年我国天然气产量(含煤制气)为1708亿立方米，同比增长8.6%。根据2019年1月中国石油经济技术研究院在北京发布的《2018年国内外油气行业发展报告》，预计2018年我国天然气消费量2766亿立方米，同比增幅达16.6%;预计2019年天然气消费量将达到3080亿立方米，同比增长11.4%。
根据我国《能源发展十三五规划》及《天然气发展十三五规划》等指引，我国拟将天然气树立为新一代主体能源，要求2020年天然气消费量占一次能源消费比例需要从2016年的6.3%提升至8%-10%,测算对应2016-2020年间全国天然气消费量的年均增长率将达到15%。
综上，2018年我国天然气生产、消费规模均呈现增长态势，在国内长输干支线管道建成、城市管网快速推进以及我国天然气利用政策的推动下，未来天然气行业仍然具备较高速的增长潜力。
2、国家政策支持，行业发展整体向好
2018年3月，国家能源局发布《2018年能源工作指导意见》，提出全国能源消费总量控制在45.5亿吨标准煤左右，非化石能源消费比重提高到14.3%左右，天然气消费比重提高到7.5%左右。
2018年5月，国家发展改革委员会发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》，将居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，价格水平按非居民用气基准门站价格水平安排，供需双方可以基准门站价格为基础，在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格，实现与非居民用气价格机制衔接。
2018年9月，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，再次明确了加快天然气开发利用，促进协调稳定发展，是我国推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系的重要路径。
总体来看，天然气消费比重的提高有利于推进能源消费革命，以天然气为代表的清洁能源未来将具有更大的空间；理顺居民用气门站价格有利于推动资源性产品价格改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用的重要改革，将促进天然气产供储销体系建设和行业持续健康发展。
3、城市燃气行业发展格局
近年来，我国城市燃气行业取得较快发展，天然气凭借其经济、方便、清洁、安全等诸多优良特性成为城市燃气行业重点发展的气源。城市燃气行业需求稳定、盈利稳定、波动小、风险小和自然垄断性等特点吸引了各类所有制成分的投资商加入，城市燃气市场活跃着地方国有企业、港资企业、中央企业、民营企业等各类经营者。
城市管道燃气属于公用事业行业，政府物价主管部门会综合考虑企业的经营成本、居民的承受能力等因素对产品价格进行一定程度的管制。因此，燃气行业具有单位毛利水平稳定、波动不大的特征，主要依靠销售量的增长来实现规模效应，推动行业整体利润水平稳步提升。
同时，"十三五"期间，随着国内产量的增加和进口能力的增强，天然气供求总体上将进入宽平衡状态。同时，受产业链发展不协调等因素影响，局部地区部分时段还可能出现供应紧张状况。
随着油气体制改革深入推进，天然气行业在面临挑战同时迎来新的发展机遇。
4、煤层气开采行业发展格局随着国家对天然气的重视及整个行业基础实施的完善，煤层气作为天然气能源的重要补充亦将进入快速发展阶段，发展前景广阔。在煤层气气源方面，至2016年底，全国施工煤层气井1.7万余口，初步建成了沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘产业化基地，为煤层产业加快发展奠定了良好基础。在输气管线方面，"十三五"规划前期研究显示，到2020年，全国长输管网总规模达15万千米左右，输气能力达4800亿立方米/年左右。在煤层气价格方面，煤层气市场价格偏低，在价格上具有竞争优势。长期来看，伴随天然气消费量逐渐提升，天然气气源将更加紧缺，煤层气作为天然气的补充能源，无论在量方面还是在价方面都有望得到提升。
二、发展趋势
2018年，中国经济克服内外部不利因素和下行压力的影响，继续调整结构、提质增效、推进新旧动能转换，增速进入换挡期，经济质量稳步改善，保持了中高速增长，实际增速为6.6%,全年实现国内生产总值超过90万亿元。经过40年改革开放，中国经济不仅总量早已今非昔比，韧性和抗干扰抗风险能力也明显增强，中国经济发展步入"重质"新阶段，经济结构持续优化，制造业高端化发展的势头保持强劲，生产效率保持升势。中国经济拥有巨大的发展韧性、潜力和回旋余地，中国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期，经济发展健康稳定的基本面没有改变，支持高质量发展的生产要素条件没有改变，长期稳中向好的总体势头没有改变。
1.需求增长迅猛
我国天然气市场处于稳定扩张时期，受国内长输干支线管道建成、城市管网快速推进以及我国天然气利用政策的推动，根据我国《能源发展十三五规划》及《天然气发展十三五规划》等指引，我国拟将天然气树立为新一代主体能源，要求2020年天然气消费量占一次能源消费比例需要从2016年的6.3%提升至8-10%,测算对应2016-2020年间全国天然气消费量CAGR达到15%。2018年我国天然气实际消费量增速达17%。预计明后年消费量增速仍将在10%左右。城市燃气机遇大于挑战。
随着我国的城镇化进程逐步加快。根据《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，2020年我国常住人口城镇化率将达到60%,户籍人口城镇化率将达到45%。《天然气发展"十三五"规划》指出，2020年城镇人口天然气气化率将提升到57%,气化人口将提升到4.7亿人。城镇化率每提高一个百分点，每年将增加相当于8,000万吨标煤的能源消费量。新型城镇化对高效清洁天然气的需求将不断增长，加快推进新型城镇化建设将积极促进天然气利用。
2、政策推动，行业发展整体利好
2018年3月份国家能源局发布《2018年能源工作指导意见》要求，要把"清洁低碳、安全高效"的要求落实到能源发展的各领域、全过程，全面推进新时代能源高质量发展。更加注重绿色低碳发展，更加注重提高能源供给体系质量，更加注重提高能源系统效率，更加注重依靠创新驱动发展，更加注重保障和改善民生，更加注重开放合作共赢发展，更加注重深化能源依法治理实践。提出2018年能源工作主要目标。在能源消费方面，非化石能源消费比重提高到14.3%左右，天然气消费比重提高到7.5%左右，煤炭消费比重下降到59%左右；在能源供应方面，全国能源生产总量36.6亿吨标准煤左右，煤炭产量37亿吨左右，原油产量1.9亿吨左右，天然气产量1600亿立方米左右，非化石能源发电装机达到7.4亿千瓦左右、发电量达到2万亿千瓦时左右；在能源效率方面，单位国内生产总值能耗同比下降4%以上，燃煤电厂平均供电煤耗同比减少1克左右。
3、改革提速，行业市场化运作加快
2018年5月，发改委针对民用天然气价格出台了相关政策。政策规定，决定自6月10日起将理顺居民用气门站价格。调整方案主要针对居民门站价格调整，将居民最高门站价改为基准门站价，跟目前的非居民门站价并轨。这是我国自2010年以来首次调整居民用气门站价格，最大上调幅度原则上不超过每立方米0.35元。按照"管住中间，放开两头"的原则，规定天然气管道运输的准许收益率明确为税后全投资收益率不超过8%,如果负荷率低于75%,收益率甚至低于8%。进一步加强国家对网络型自然垄断环节的管网输配价格进行监管。与此同时，管网企业也在不断推进混改，引入民营及社会资本，天然气行业市场化进程加快。
4、渠道多样，行业格局将逐步完善
2019年中俄东线将投入运营，自东北向华北延伸，补充我国管道气供应。届时，我国将形成中亚西北、中缅西南、中俄东北的进口管道气供应格局。并且更多的LNG接收站的密集投产，与管道气相辅相成，横跨我国东北、西北、西南和东部海上的"东西南北"四个方向的多元化天然气进口通道，为我国提供更多元化的进口天然气供应，保障国内能源安全。按照能源发展"十三五"规划，"十三五"期间，我国将形成国产常规气、非常规气、煤制气、进口液化天然气、进口管道气等多元化的供气来源和"西气东输、北气南下、海气登陆、就近供应"的战略布局。预计实现总规模在3750亿~4300亿立方米的供应能力。综合考虑国际油价震荡和国际LNG市场供应宽松等因素，预计2019年进口管道气和进口LNG价格将小幅下跌。
5.对外依存度高，进口气源是价格关键
随着中海油天津LNG接收站、中海油防城港LNG接收站、中石油唐山LNG接收站三期等项目陆续投产，2019年我国LNG接收能力将达到7555万吨/年。2019年部分新签液化天然气(LNG)合同开始履约、中俄东线投产、哈萨克斯坦进口管道气量增加将共同推动天然气进口量持续快速增长。
预计2019年进口量为1430亿立方米，同比增长14%,对外依存度达46.4%。其中，进口管道气为580亿立方米，同比增长11.5%;进口LNG为6250万吨(约850亿立方米),同比增长15.7%。进口LNG和管道气的价格在很大程度上将会决定中国天然气价格。
(二)公司发展战略
公司牢牢把握国家实施"西部大开发"和"一带一路"的重要战略机遇，扎根新疆"一带一路"桥头堡，充分利用新疆丰富的优质天然气资源和经济发展的巨大潜力，以城市天然气运营为主体，依托中石油、中石化天然气管线，打造集车用、民用、商业、工业用气为一体的下游用户市场。发挥自身优势，不断发展壮大，坚持放射性思维，夯实基础、突破发展，走燃气专业化发展的道路。
按照"立足新疆、面向全国、走国际化发展道路"的发展战略规划和"能源全产业链化、高科技化、国际化、金融化"的发展理念，通过高效的政策把控、品牌塑造、资产规模、综合管理、人资配置、综合管理、市场开发和融资能力，打造"上游有气源、中游有管道、下游有市场"的天然气全产业链模式。扎根天然气行业，不断拓展和发展新兴领域。不断扩大经营规模，以"百年鑫泰"为目标，将鑫泰打造成经典品牌和放心品牌。
(三)经营计划
2019年，公司计划供气总量6.98亿立方米，新发展用户1.74万户。开采煤层气量8.81亿立方米，实现营业收入250,000.00万元，净利润52,000.00万元。
(四)可能面对的风险
1、产业政策风险 天然气行业涉及到国计民生，对政府部门出台政策的依赖性较强，天燃气企业在市场发展时需要考虑政府制定天然气价格、授予特许经营权等诸多政策性因素、条件，燃气企业的市场发展必然和国家政策要求有紧密关系。由于受到各种资源的限制，竞争的加剧必将导致城市燃气企业在终端客户发展的议价能力较弱，对政府相关部门支持的依赖性较大。政府为了确保燃气供应安全、维护社会稳定、保证公共利益，对燃气企业经营实行许可制和准入制，对经营者资质加以严格审批，同时也会给予企业一定的扶持。由于政府监管政策和监管力度的变化，会给企业的经营模式和收益带来一定的风险。
2、行业竞争风险
由于行业特性，城市燃气总体可投资项目的数量、规模相对较固定，同时城市燃气企业的投资项目本身具有投资金额大、建设周期长的特点。而当长距离输气管道建成后，又具有地方专用性和物质资产专用性等特点，导致城市燃气企业在管线建成后对该部分区域市场的燃气独供。随着中石油产供储销战略布局的逐步实施，城市燃气企业之间竞争的加剧，将进一步导致企业在抢夺市场份额时难度加大。
3、价格管制风险
国家对燃气行业施行"管住中间、放开两头"的管控政策，中国天然气行业的上游、中游、下游具有不同的定价机制。上游和中游的定价受国家发改委监管，下游城市燃气则受各地物价局监管。目前中国天然气终端销售定价受当地政府的监管，随着进口气源的依赖度的提高和国内用气需求量的进一步增大。伴随着市场化步伐的是燃气企业天然气进价成本的进一步上涨，而上游价格变动时终端售价通常不会自动联动，下游天然气公司需提出调价要求，将价格信号传递给终端消费者。但下游企业实行价格联动通常存在时差，有时联动还因为地方政府的政治考虑而未能顺利实现，燃气行业很难在第一时间将上涨的进气成本向下游用户传导，由此可能导致燃气企业的资金周转困难、利润率降低。
4、管网安全风险由于我国目前天然气供不应求，天然气现有产能滞后于消费需求的现象短期内仍无法根本扭转。而城市天然气气源指标的分配又完全由城市燃气供应链上游气源供应商掌握，特别是中石油、中石化等上游气源供应商对供应链中下游市场开发的介入，将会导致中下游企业之间竞争加剧，城市燃气企业面临气源短缺的风险。此外，由于竞争格局的形成，分割的城市燃气市场将不利于规模经营、统筹规划和建设，特别是在管网的安全、运行和调度等方面无法统一管理，从而使稳定的供气保障受到影响。
5、市场运行风险
作为一次性能源和化工原料时，天然气与等热值的传统能源如煤炭、石油相比在价格方面处于劣势，它的竞争优势主要是其清洁环保的使用特点。但是随着国家对洁净煤、节能性装备等新技术的开发和应用水平的提高，同时在政策上对污染物排放控制的强化，煤炭和石油等可替代能源对环境污染程度将逐渐降低，这使得天然气的潜在市场需求量将会降低，并导致其市场开发、拓展变得愈加困难。从我国目前的情况看，在运用天然气发电的领域中，其发电成本远高于水电、核电和燃煤发电，而天然气价格总体上升的趋势在未来较长时间内不会改变。同时，供发电的天然气供应不稳定，在燃气紧张的情况下，有关部门必然首先保证居民和重点工业的用气。因此在二次能源市场的竞争中，天然气与其他替代性能源相比竞争力不足，且发展形势不明朗，必将造成天然气现有终端客户数量及用气量萎缩，新市场开发难度进一步加大。
6、储量估计的变动风险
附属公司亚美能源对煤层气储量数据的概算和编制建立在相关地质条件、钻井记录、勘探和生产数据等若干假设的基础上，因此，煤层气的储量估计每年都会相应发生变化。由于在会计处理上，储量估计的变动会影响亚美能源天然气资产的折旧，假如未来储量估计减少，将会在合并范围内对公司的利润造成不利影响。
7、实际储量的变动风险煤层气储量数据的计算及编制会受到各种不可控因素的影响，从而导致实际储量可能与概算储量不一致；同时，由于煤层气开采受诸多因素的影响，存在开采成本难以控制、实际产量无法达到预期的风险。
8、安全生产和环保风险
虽然附属公司亚美能源的健康、安全及环境政策和制度执行情况良好，近年来的可记录事故率及无损耗工时事故率均为零，但随着煤层气勘探、开发、生产业务的不断扩展，该类业务在操作过程中的安全生产风险也随之增加；同时，如果未来国家提高环保标准或出台更严格的环保政策，将可能会使亚美能源进一步增加环保设施的投入，导致其经营成本的上升。
9、煤层气销售的政府补助政策变化风险
根据《财政部关于煤层气(瓦斯)开发利用补贴的实施意见》(财建[2007]114号),中央财政按0.2元/立方米煤层气(折纯)标准对煤层气开采企业进行补贴；根据《财政部关于"十三五"期间煤层气(瓦斯)开发利用补贴标准的通知》(财建[2016]31号),"十三五"期间，煤层气(瓦斯)开采利用中央财政补贴标准从0.2元/立方米提高到0.3元/立方米，同时，根据产业发展、抽采利用成本和市场销售价格变化等，财政部将适时调整补贴政策。
2017年度和2018年度，亚美能源确认的煤层气开发利用补贴分别为14,385万元和18,690万元，占所得税前利润的比例较高。如前文所述，受产业发展、抽采利用成本和市场销售价格变化等因素影响，未来如果财政部调整补贴标准或取消补贴政策，可能对亚美能源的经营业绩造成不利影响。
10、煤层气销售的增值税退税优惠政策变化风险
根据《财政部国家税务总局关于加快煤层气抽采有关税收政策问题的通知》(财税[2007]16号),对煤层气抽采企业的增值税一般纳税人抽采销售煤层气实行增值税先征后退政策。2017年度和2018年度，亚美能源确认的增值税退税收入分别为5,006万元和9,226万元。如果国家关于煤层气抽采销售增值税退税政策发生变化或者退税率有所调整，可能对亚美能源的经营业绩造成不利影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司最早从2000年开始在新疆从事燃气运营，截至报告期末已取得了乌鲁木齐市米东区和高新区(新市区)、阜康市、五家渠市、库车县、焉耆县、博湖县及和硕县等八个市(区、县)天然气市场的长期经营权，2018年要约收购亚美能源进一步拓展上游市场，取得了煤层气的开发资源。
经过多年的专业经营和不懈努力，公司在行业内逐步确立了自身的核心竞争力，主要体现在以下方面：
1、自有气源优势
按照公司二次创业的指导思想和"上游有气田、中游有管道、下游有市场"的战略布局，公司2018年成功对亚美能源实施并购，取得了潘庄和马必项目的煤层气开发资源，初步形成了燃气行业的产销一体化模式和机制，为后期的行业竞争和市场发展赢得了主动权。2016年至2018年，潘庄项目煤层气年产量为5.41亿立方米、6.29亿立方米和8.02亿立方米，马必项目煤层气年产量为0.35亿立方米、0.58亿立方米和0.97亿立方米，产量增长十分显著。根据独立储量认证公司Netherland, Sewell&Associations, Inc发布的报告，截至2018年底，潘庄区块的证实储量(1P)和证实+概算储量(2P)分别为45.93亿立方米和59.32亿立米，马必区块的证实储量(1P)和证实+概算储量(2P)分别为12.23亿立方米和186.01亿立方米，储量资源十分丰富。由于国内天然气长期存在大量的产销缺口，供需十分不平衡，在具有自持气源的基础上，公司在市场上的竞争优势凸显。
2、全产业链化的竞争优势基于公司多年来在中游城市天然气输配管理和下游用户拓展方面积累的经验，对亚美能源要约收购完成后，逐步实现"上有资源、中有管网、下有客户"的全产业链化经营格局，公司也成为一家集天然气生产开采、输配、销售、入户安装一体化的天然气公司。全产业链化的经营格局，将进一步拓展公司的主营业务并提升整体业务规模，形成公司新的业绩增长点，提升营收水平和盈利能力，巩固并强化了公司在天燃气领域的核心竞争力；另一方面，全产业链化的经营格局，降低了上游气源方对公司快速发展设置一些障碍所带来的影响，提高了公司整体抗风险能力，有利于公司实现持续、稳定增长，充分保障股东的利益。
3、煤层气开采业务的技术优势通过不断研发并改进煤层气商业开发适用技术，亚美能源在中国煤层气开发领域一直处于领先地位。亚美能源是中国首家成功采用多分支水平井钻探技术的煤层气商业开发商和首批在中国采用多层压裂缓冲丛式井技术的煤层气开发商。
由于煤层地质条件复杂，需要根据煤层气的赋存和地质条件设计开采方案，在钻采过程中也需要根据实际情况不断调整设计和施工方案。亚美能源能够针对特定煤层地质情况，依靠成熟的钻井设计经验，合理稳妥的优化钻井设计方案，在各生产井装配远程控制排采系统及实时监测系统，部署完善的排水方法及程序以及高效的气井维护技术，并严格实施HSE(健康、安全和环境)管控标准，在严格控制开采成本的基础上稳步推进产量的提升。
4、城市燃气业务的区域市场规模优势
城市管道燃气基础设施建设的周期长、投资大，且在同一供气区域内一般不允许重复建设。
因此，城市管道燃气运营商在特定供气区域内的经营具有自然垄断性，管网覆盖区域越广，规模越大，相较于其他竞争对手的先发优势越明显。
截至2018年12月31日，公司城市燃气业务的运营管道(包括长输管线和城市主干网管线)长度达1029公里，调配站22座、加气站21座。在城市管道燃气的基础网络设施、管理用户等方面具有较为明显的区域市场规模优势。
5、城市燃气业务的供应保障优势
公司城市燃气业务的主要生产经营区域包括了南北疆的八个市(区、县),上游气源来自中石油新疆油田公司等多家单位。一方面，公司不依赖单一气源使得公司的气源保障度相对较高，且可以通过比较综合采购成本来调整各家上游供气单位购气量，以节约经营成本；另一方面，由于靠近资源地，管道运输成本较低，使得新疆的天然气用气成本较国内大多数城市具有明显的比价优势，因而有助于提高城市燃气的普及率，为公司未来增加用户数以及提高户均用气量奠定基础。
经过长期的业务往来，公司与上游气源供应商建立了稳定互信的良好合作关系，而且城市燃气作为关系民生大计的基础能源，一直是天然气资源分配的优先配置对象。因此，公司的现有经营及未来发展具备充足的气源保障基础。
6、城市燃气业务的自有高压管道优势公司城市燃气业务的所采购天然气均直接引自上游供气单位门站，通过高压管道引入公司城市门站。其中包括：
(1)长达53公里由中石化雅克拉集气站至库车县高压长输管道，简称雅库线；
(2)11.4公里由中石化宝浪油田集气站至博湖、焉耆次高压输配管道，简称宝博线、宝焉线；
(3)9.28公里由中石油西部销售分公司、中石油新疆油田公司、中石油吐哈油田的城市门站至乌鲁木齐市米东区高压、次高压输配管道，简称石米线；
(4)8.7公里由中石化西北油田、中石油塔里木油田的城市门站至库车东站的高压输配管道；
(5)7.7公里由中石油新疆油田的准东门站至阜康西站的高压输配管道；
(6)8.7公里由中石油西部销售分公司库和线至焉耆北站的高压输配管道。上述长输高压管道的建成保障了公司的天然气供应，生产输配能力满足了上述区域目前及未来用户发展需要。
7、城市燃气业务的管理优势公司及下属子公司主要管理层及业务人员均具有多年的城市燃气行业从业经历，积累了较为丰富的生产运营及管理经验，主要表现为以下二个特征：
(1)高效的集中管理。公司对所有子公司有针对性地实施了人事、资金、采购和投资的集中管理模式，极大提高了公司资源的利用效率。
(2)标准化决策管理。公司对投资发展、项目建设、生产经营、安全运行、财务核算和员工管理都制定了详尽的可操作的标准化管理制度，其决策流程和决策依据明确清晰，管理效能和执行效力均达到了较高水平。
