公司目前主业包括城市管道燃气业务、车用气业务、清洁能源开发业务、市政建设及增值业务。2015年9月30日，公司宣布全部停止煤焦化业务，完成资产结构调整，未来专注天然气领域相关业务。
◆定增11亿元加强燃气主业建设：
公司拟以6.62元/股的价格发行不超过1.66亿股，共募集资金11亿元用于投向长春市城区燃气配套及改造项目和偿还金融机构借款，发行对象为长港燃气和吉能集团。目前项目已经获得吉林省国资委同意，定增完成后，长港燃气仍持有52.57%股权，为第一大股东。燃气改造项目建设期4年，达产后预计年均营业收入13.46亿元，平均净利润8780万元。
◆天然气市场空间巨大，市场集中度有望进一步提升：
我国城市天然气管网的建设持续推进，截止2015年，中国城市天然气管网总长度约为47.80万公里，过去十年保持了每年10%以上的增速，预计到2030年，天然气的消费量将翻一番。目前，我国已经建成天然气干线、支干线管道约6.5万公里，输气能力超过1700亿立方米/年，初步形成了“横跨东西、纵贯南北、连通海外”的全国性输气管道。中国城市天然气领域基本被六大巨头垄断，而公司的大股东之一港华燃气作为六大巨头之一，随着市场竞争格局的加剧，未来集中度有望进一步提升。
◆亏损业务剥离，盈利结构不断优化：
公司15年由于停止原有焦化业务，产生了4亿元的资产计提损失，导致业绩出现大幅亏损。随着亏损业务的剥离，公司业务结构得到优化，盈利水平企稳回升。公司经营性现金流有望在16年转正，资产负债率保持合理水平，未来将进入长期稳定的发展。“气化吉林”项目稳步推进，长春燃气(10.74,-0.290,-2.63%)作为吉林省最大的管道燃气供应企业，将优先受益。
◆首次覆盖，予以“买入”评级考虑增发摊薄的影响，我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.14元，0.21元和0.28元。首次覆盖给予目标价14.70元，予以“买入”评级。
◆风险提示：
宏观经济下行的风险；定增项目进度不达预期的风险。 来源：光大证券
