公司过去三年收入复合增长41%，接驳费贡献较大。公司提供燃气销售、燃气接驳及燃气具销售业务。公司14年实现销气量1.9亿方，实现营业收入11.41亿元，实现归母净利润2.70亿元；12-14年销气量复合增长率达到17%，同期营业收入的复合增长率达到41%。
公司接驳业务毛利率高，15年前4个月燃气接驳业务占比总收入73%，但占比公司总毛利93%，是驱动业绩高速增长的主要原因。
公司的第一核心竞争优势在于地处京津冀核心区域。百川燃气销售经营区域覆盖河北省廊坊市10个行政区县市中的永清县、固安县、香河县、大厂县、霸州市及三河市等6个县市，以及张家口市涿鹿县、天津市武清区。廊坊位于北京、天津中间，在京津冀一体化规划中，将受益北京市疏解非首都功能带来的产业、人口转移。北京新建第二机场，为廊坊带来“临空经济区”发展机遇。历史上东莞天然气快速发展受益周边城市人口疏解和城化，未来廊坊天然气产业有望复制“东莞模式”。
盈利预测及评级：公司是最受益京津冀协同发展规划的区域燃气新贵。我们假设百川燃气在2015年内顺利完成借壳上市，公司15-17年预计分别实现营业收入16.10亿元、23.51亿元和30.86亿元，实现归母净利润3.96亿元、5.50亿元和6.59亿元，对应增发摊薄后的EPS为0.41、0.57和0.68元/股，当前股价对应PE为27、20、16倍，估值低于板块平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。 来源：投资快报
