扣非净利润增长17%,符合市场预期
公司2014年营业收入95.31亿元,同比增长11.2%,其中天然气销售收入49.94亿元,同比增长9%,主要原因为管道燃气销量增加和液化石油气批发收入增长。归属上市公司股东净利润7.21亿元,同比增长2%;EPS0.36元;扣非后净利润7.09亿元,同比增长17%。
本地销量增长4.8%,未来成长依赖车用气、煤改气
2013年内公司天然气销量15.22亿m3,同比增长10.1%;管道天然气销量14.4亿m3,同比增长10.4%。深圳地区销量11.3亿m3,同比增长4.8%,其中主要增量厂用气4.18亿m3,同比增长14.5%。深圳市大气防治行动升级,车用LNG、工商业煤改气等空间依然较大,市场有望加速启动。
异地气增长28.56%,未来成长依然强劲
异地气销量3.96亿m3,同比增长28.6%;实现营业收入17.72亿元,增比增长38%;净利润0.97亿元,同比略下滑。2014年内,公司新增燃气投资项目7个,包括江西、湖南、安徽等省市。在天然气门站价格预期下调的背景下,我们预期公司异地气盈利仍将保持快速增长,且未来公司仍将进一步推动异地气项目的拓展。
给予“买入”评级,建议关注异地项目扩张和气改进程
预计公司2015-17年EPS 0.43、0.52、0.61元。我们预期国内天然气门站价格仍将下调,且公司靠近沿海LNG 接收站,有望受益于低价的现货LNG 采购,降低综合气源成本;环保要求的提升将推动车用LNG、工商业煤改气等需求快速增长;异地气并购式未来成长空间巨大,给予“买入”评级。建议关注公司异地气项目扩展进程和气改进程。
来源：腾讯财经网
