上半年，国际油价在普遍看涨的氛围下冲高回落。下半年国际油价走势仍主要取决于欧债危机演变、地缘政治局势、产油国油价底线、美元走势和投机炒作等诸多因素。
世界经济疲弱，需求不旺仍是“硬伤”。受世界经济增长乏力影响，预计下半年将出现“旺季不旺”的现象，季节性需求增长有限，而地缘政治、突发事件、心理预期等将影响油价走向和波动区间。
欧洲危机仍将是投机者的重要题材，一方面欧债危机可能成为投机者做空油价的题材，特别是美元对欧元继续走强将使油价双重承压；另一方面，如果欧盟对救市政策逐步取得共识，且在未来能推出更多的经济刺激计划的话，市场信心将会增强，进而推动国际石油价格上涨。
此外，中东、非洲动荡局势虽将持续但基本可控，只要该地区不发生战争等重大事件，加之前期伊朗问题造成的影响大部分已被市场消化，预计地缘政治因素对石油市场的影响将弱于上半年。
总体分析，随着三季度传统需求旺季的到来，预计下半年国际油价将呈小幅上扬趋势，但均价将低于上半年和上年同期水平。其中，WTI均价为85~95美元/桶，布伦特均价为95~105美元/桶。WTI全年均价为90~100美元/桶，布伦特为100~110美元/桶。
看点二：天然气区域价差扩大
2012年以来，国际天然气市场需求和产量小幅上涨，供需保持平衡，但不同区域仍存在较大差异。北美市场由于页岩气增产并遇暖冬，库存高企，市场供过于求。
全球LNG贸易继续保持快速增长态势，需求重心向亚太地区转移。北美、欧洲和亚太三大市场价差进一步拉大。
下半年，世界天然气供需继续平衡，三大市场气价仍将保持较大差距。美国气价将有所回升，三季度是电力需求高峰，四季度会迎来冬季供暖季节，将拉动总体需求环比增长各20%，亨利中心天然气价格将比上半年有所回升，预计全年美国天然气产量将增长8%，库存约1000亿立方米，大大高于过去5年的平均水平。这将降低北美气价大幅上升的可能。欧洲气价保持平稳，受经济低迷、市场需求饱和等因素影响，预计短期内欧洲市场需求仍将略有下降。亚洲气价稳中有升，日本受核电停运影响，LNG进口将在2011年增加1200万吨的基础上继续增长；印度受国内天然气持续减产的影响，LNG进口将继续增加；中国受长期合同全面启动和接收能力增加的影响，预计2012年LNG进口比上年增长30%以上。
看点三：并购活动低迷中藏商机
上半年，全球油气并购市场累计交易金额约690亿美元，同比下降约10%。
其中，北美非常规气并购市场迅速降温，投资者心态趋于理性，2012年上半年交易额仅290亿美元，在同期全球并购市场中的比重降至37%。主要原因是投资者开始看淡未来的气价和项目的营利能力，加之前期一些收购者出现经营亏损和资产减值，也使得一些潜在收购者更趋理性和保守。
亚洲公司并购相对活跃。日本公司表现抢眼，中国公司的收购活动主要发生在第一季度。
国际大石油公司主要以资产处置为主。上半年国际大石油公司收购金额仅有35亿美元，除壳牌以18亿美元与泰国国家石油公司争抢东非Cove能源公司外，没有其他成规模的收购活动。相比较而言，资产处置活动较为活跃。上半年共处置约100亿美元资产，其中下游项目超过一半。
预计下半年全球油气并购活动将会有所回升，但世界经济走势及对油价的预期将对市场交易形成较大抑制。北美非常规气交易虽难以再现前几年的辉煌，但由于价格逐渐理性回归，投资价值更为合理，仍将是市场重要的交易资产。对收购方来说，市场环境低迷，目标石油公司市值下跌，主动权增加，为收购提供了更好的机会。
看点四：IOC蓄能提效好“过冬”
在生产经营指标持续下滑的形势下，国际大石油公司（IOC）都积极优化投资结构，减少在动荡国家和地区的投资，平衡投资风险。同时，他们也注重投资效益，重点发展石油项目以及与油价挂钩的天然气项目。随着油气价差不断加大以及北美天然气价格持续走低，各公司不断调整勘探开发策略，更加注重发展原油以及北美以外地区与油价挂钩的天然气勘探开发项目，以获取更大的收益。例如，埃克森美孚未来几年投产的大项目中70%的油气产量都与油价挂钩；BP将深水、一体化天然气和巨型油气田作为产量增长的主要领域；雪佛龙则以深水和液化天然气作为产量增长重点。对于北美页岩气，IOC更看重其长期价值，将其作为未来产量和利润增长的重要来源。
同时，IOC有选择地发展下游优势业务，开始在北美进行石化业务布局。IOC在下游经营策略上一直专注于提高投资回报水平。在剥离非战略核心资产、营利性和协同性差的资产的同时，有选择地在具有市场发展潜力或原料成本优势的地区发展大型炼化一体化综合性项目。例如，随着页岩气的迅猛发展，北美天然气价格处于历史低位，美国石化工业的原料成本优势突出。到目前为止，壳牌、雪佛龙和埃克森美孚都已宣布将在美国投资建设世界级乙烯项目。
看点五：国内市场油“松”气旺
上半年，国内石油需求增速明显放缓，原油产量增速下降，对外依存度再创新高。如果下半年经济继续减速，预计国内成品油需求将低速增长，资源较为宽松。
国内天然气产量稳定增长，但进口量大幅上升导致进口价格倒挂严重。随着西气东输二线建成投产，国内天然气资源统筹调配与供应保障能力进一步提高。
在市场准入方面，国家相关部门陆续发布了鼓励民间资本投资能源领域的实施意见。在环保节能方面，国家在产品结构、质量升级、能源消耗、污染物排放等方面提出了更高的要求。另外，《石化和化学工业“十二五”发展规划》已经出台，明确了“十二五”末中国石油石化产业的发展布局和目标。
