一、价格分化：国内LNG承压回落，北美与欧洲市场震荡上行
国内LNG价格月环比下跌3.05%。截至2月14日，国内LNG出厂价为4324元/吨，连续多月呈现下行趋势。这一现象主要受国内天然气产量增长的支撑。2025年1月，中国天然气单月产量达到536710吨，环比增长14.21%，供应端压力缓解使得价格承压。
北美与欧洲市场走势分化。美国天然气期货价格月环比下跌6.08%，库存去化与需求季节性波动是主因。截至2月7日，美国液化天然气库存为121341千桶，环比下降10.15%。相比之下，英国与加拿大天然气价格分别上涨3.07%和8.33%，或与局部供应趋紧及地缘政治风险升温有关。
风险因素叠加。地缘冲突可能进一步扰动全球天然气贸易流，而欧美持续去库存或加剧价格波动。英国作为欧洲天然气枢纽，其价格涨幅表明欧洲市场对供应稳定性的担忧仍未消退。
二、欧美去库存加速：进口收缩与供应风险并存
欧洲天然气库存同比显著下降。截至2月14日，欧洲天然气库存量为518.82亿千瓦时，环比下降29.53%。1月欧洲天然气进口量同步走弱，累计进口量152793.76百万立方米，环比下降8.36%。其中，自俄罗斯进口量仅9886.80百万立方米，环比大降46.45%，显示出欧洲对俄天然气依赖度进一步降低。
美国库存压力缓解但需求前景存疑。尽管美国天然气库存持续去化，但其期货价格仍回落，反映市场对冬季取暖需求高峰后的供需宽松预期。而欧洲库存低位运行或加剧夏季补库压力，进而支撑价格中枢。
地缘政治与气候因素的双重扰动。短期内，红海航运风险、北溪管道修复进展等因素或继续影响欧洲进口节奏。此外，北美极端天气事件可能成为价格波动的新变量。
总结：当前全球天然气市场呈现“东稳西紧”格局。国内供需矛盾缓和，但欧美库存低位与进口收缩为市场注入不确定性。未来需关注地缘冲突与极端天气对供应链的冲击，以及欧美补库需求对价格的边际影响。
