2024年，全球天然气市场供应稍显宽松，枢纽价格较2023年回落。等量单位热值下，全年气均价相较于石油更为优惠，推动了消费复苏。在全球能源转型的大背景下，液化天然气（LNG）是油气产业为数不多仍然保持增长的领域之一。2025年，已处于供应过剩的全球LNG市场份额争夺将更为激烈，预计全球天然气市场供需基本平衡。
2024年 供应宽松 价格疲弱 消费复苏
天然气作为相对清洁的化石能源，是能源转型重要过渡化石能源。2024年，在全球经济复苏乏力、需求增速放缓的大背景下，全球天然气产量同比增长，但增速下降，对冲了价格下行压力。
睿咨得能源（Rystad Energy）数据显示，2024年全球天然气产量增长了约900亿立方米，主要由俄罗斯和中东地区产量增加推动。上游投资增长释放了沙特、科威特和伊朗的天然气产量，但美国天然气产量复苏因美国亨利枢纽（HH）气价低迷而推迟。总体来看，LNG产量增长低于预期，增长部分被产量下降抵消。
2024年，全球新增LNG产能维持近年来低位，主要源于疫情期间全球LNG项目投资缩减且多个项目投产延迟。根据LNG项目投产月份，按比例换算年度产能增量，预计2024年全球LNG产能430万吨，总量为4.63亿吨。LNG产能增量主要集中在俄罗斯、莫桑比克、澳大利亚和墨西哥。
俄罗斯天然气产量和出口保持较快增长。俄罗斯统计局发布的数据显示，2024年1—9月，俄罗斯天然气产量较去年同期增长10.3%，达4200亿立方米。2024年1—10月，俄罗斯向欧洲出口的管道天然气量同比增长超过15%，出口量达到265.2亿立方米。这意味着俄罗斯对欧洲天然气市场依然重要。在中东地区，由于地缘政治冲突和石油自愿性减产，天然气产量增长放缓。预计2024年中东地区的天然气产量为7127亿立方米，占全球天然气产量的17.6%??。2024年4月份，美国二叠纪地区的天然气价格一度跌至负值，原因是伴生天然气产量大幅增长，超过了当地需求和现有管道容量。自2018年以来，伴生天然气的产量已增长了2倍多。由于缺乏足够的基础设施来运输和处理这些过剩的天然气，导致价格急剧下跌。
2024年，年初暖冬，欧洲天然气需求整体疲软，储气库库存水平维持近5年高位，一季度亚洲和欧洲天然气价格降至俄乌冲突前水平以下，二季度市场平衡收紧，所有主要市场的天然气价格均较上一季度上涨。供需基本面趋紧以及地缘政治不确定性给现货价格带来上行压力。LNG供应减少，加上亚洲需求强劲增长，导致全球天然气市场平衡趋紧，而俄罗斯向欧洲的管道天然气供应再次出现不确定性。进入下半年，特别是四季度取暖需求成为交易主线以来，价格虽然有所抬升，但国际油价低迷反映的需求低迷同样压制气价，天然气价格总体上仍处于疲软的状态。
2024年上半年，全球天然气市场迎来显著复苏，需求同比增长3%（50亿立方米），远高于2010—2020年间2%的平均增速。这一增长主要集中在一季度，占比达70%，而二季度增速因LNG供应紧张有所放缓。亚洲地区的工业用气成为全球需求增长的主要推动力，占比65%；其次是发电部门（增长2%）和住宅商业部门（增长1%）。预计全球天然气全年消费量为4.11万亿立方米，较2023年增加968亿立方米，同比增长2.4%。分地区看，北美天然气消费量居全球首位，达到1.12万亿立方米，占全球天然气消费量的27%；经济稳步增长叠加夏季气温偏高，支撑亚太地区消费量上行，预计全年消费量为9758亿立方米，同比增长404亿立方米。俄罗斯—中亚地区保持增长，欧洲同比基本持平，中东小幅增长。
2025年 竞争激烈 供需均衡 市场平稳
近年来，由于以美国为首的国家大规模开展了LNG出口能力的建设，全球液化天然气市场总体上已处于供应过剩的状态。为此，美国和中东的投资者，都在争夺市场份额，而受俄乌冲突影响，俄罗斯的天然气出口受阻。
美国当选总统特朗普雄心勃勃，竞选期间，特朗普曾承诺要大力发展钻探，并将美国人的能源成本降低50%，他承诺，他上任后将结束拜登政府暂停向未与美国签订自由贸易协定的国家出售新液化天然气出口许可证的做法。目前来看，美国LNG行业将从大选结果中获益。
中东的LNG出口商则充分利用了美国拜登政府暂停出口禁令的机会，从美国竞争对手手中不断抢夺市场份额。卡塔尔能源公司通过持续投资和升级运输基础设施，提升从资源开采到终端用户各环节上的主动权，增强其自身的商业灵活性和市场响应速度，这些都为卡塔尔LNG产品在全球市场上获得更强竞争力提供了有力保障。
当前周期天然气持续供过于求，将使得2025年LNG行业竞争异常激烈。展望2025年，全球天然气供应会保持相对稳定的增长，但消费存在较大不确定性，其中中国天然气消费增速加快可能性较大，因中国宏观调控政策有望带动经济加速回升，刺激天然气在供应领域的消费恢复。
2025年，全球天然气产量、消费量均稳步增长。预计全球天然气产量42万亿立方米，同比增长2.4％。欧洲受挪威、荷兰老旧气田产量自然下滑以及气田维检修频繁影响，本土气田产量减少；LNG出口增长支撑俄罗斯、美国天然气产量上行。2025年，欧洲经济有所回暖对天然气消费起到一定支撑作用，但新能源发电持续增长将抑制天然气需求增长，预计欧洲天然气需求将维持 2024年水平；亚洲受能源低碳转型政策驱动，天然气需求稳步增加。预计2025年全球天然气消费量将达到4.2万亿立方米，同比增长2.3%。
LNG方面，在历经2023—2024两年投产空窗期后，2025—2027年全球LNG将进入产能投放周期，3年产能预计增长41%，2025年产量预计增长9%。尽管东亚主要进口区域需求稍显疲态，但在南亚、东南亚等地区主导LNG需求增长的情况下，全球LNG供需将不可避免地向宽松方向移动，2021年以来LNG供需持续紧张的局面面临终结。欧洲方面，新能源替代加速背景下弱需求格局持续，潜在供给冲击的减少、全球LNG市场的宽松将为欧洲天然气市场带来显著的下行压力。虽然中枢下移确定性较高，但冬季结束后欧洲天然气库存将在近年来首次处于较低水平，这使得TTF（荷兰产权转让设施指数）仍保留有多空博弈的空间。美国方面，LNG码头投产、电力需求的高速增长将使HH摆脱2024年反复挣扎于成本线的泥潭，但庞大的潜在产能仍将限制HH的上行空间，中枢抬升、波动下降是美国天然气市场最有可能面临的局面。
随着2025年全球液化产能加速释放，全球LNG市场供应端逐步转向宽松，将平抑LNG价格上行趋势，若无异常冷冬出现，预计TTF、JKM（东北亚天然气日韩基准）现货年均价格分别维持在11美元/MMBtu（百万英热）、12美元/MMBtu左右。美国作为全球第一大LNG出口国，2025年将有多个液化产能项目上线，美国本土供需收紧，预计价格将得到进一步支撑，HH现货年均价上涨至3美元/MMBtu左右。
