全球天然气需求增长强劲 贸易格局持续演变
7月中旬，国际能源署（IEA）发布《天然气市场报告（2024年第三季度）》（简称《报告》）。《报告》指出，继2022年天然气供应冲击和2023年逐步恢复平衡之后，今年上半年，天然气市场实现了更明显的增长，全球天然气需求同比增长3%，高于2010—2020年2%的平均增长率。今年第二季度，所有主要市场的天然气价格均较上一季度上涨。供需基本面趋紧以及地缘政治不确定性给现货价格带来上行压力。LNG供应减少，加上亚洲需求强劲增长，导致全球天然气市场平衡趋紧，而俄罗斯向欧洲的管道天然气供应再次出现不确定性，贸易格局持续演变。
全球天然气消费恢复增长 区域市场持续分化
回顾2023年，全球天然气消费量达4万亿立方米，同比增速略微放缓。这一变化主要受国际气价大幅回落、全球经济增长不足、暖冬等因素影响。欧洲天然气消费量连续两年出现负增长，全年消费量为4634亿立方米，同比下降6.9%。这主要归因于制造业持续萎缩，全社会用电量下降，风光水核发电量增加。北美地区全年天然气消费量达1.1万亿立方米，同比增长1%。亚太地区全年天然气消费量为9354亿立方米，同比平均增长1.6%。其中，中国、印度的消费量分别同比增长7.6%和7.5%；相对而言，日本、韩国由于经济低迷，天然气消费量分别下降了7.8%和3.7%。
天然气贸易量同比下降 贸易格局持续演变
2023年，全球天然气贸易量达1.17万亿立方米，同比下降1.6%。管道气贸易量同比下降4.7%，占全球天然气贸易总量的52.8%，比上年减少1.7个百分点，这主要是由于俄罗斯向欧洲的管道气供应量持续减少。与此同时，全球液化天然气（LNG）贸易量同比增长2%。在这一年，美国成为全球最大的LNG出口国。
欧洲的LNG进口量高位回落至1733亿立方米，同比下降1.8%；而亚洲的LNG进口量恢复增长，达到3600亿立方米，同比增长3.5%。2023年，全球天然气贸易流向进一步重组，更多的俄罗斯管道气退出欧洲市场，而美国和中东的LNG持续流向欧洲。欧亚之间的LNG市场联动进一步增强。
2023年，全球天然气市场逐渐趋于供需相对宽松的状态，国际气价基本恢复至乌克兰危机前的水平，但欧亚气价依然处于相对高位。荷兰TTF天然气现货年均价格12.9美元/百万英热单位，同比下跌65.8%。亚洲市场的供需整体较为宽松，加之受欧洲气价联动的影响，2023年东北亚LNG现货到岸均价15.8美元/百万英热单位，同比下跌54.4%；全年东北亚LNG总到岸均价（含长协和现货）为13.5美元/百万英热单位，同比下跌29.9%。
美国国内需求增速明显放缓，然而产量却创下新高，储气库库存持续增加。亨利枢纽（HH）天然气现货年均价格为2.54美元/百万英热单位，同比下跌60.5%。2023年，尽管澳大利亚液化天然气项目工人罢工、巴以冲突以及红海危机等地缘政治事件引发气价波动加剧，但全球船运紧张的情况有所缓解，船运费率整体回落。美国运往亚洲和欧洲的年均船运费分别为2.65美元/百万英热单位和1.15美元/百万英热单位，同比分别下跌27.9%和26.6%。
经济复苏带动天然气产能增长 2040年以后产能将达峰
随着全球经济复苏步伐加快，工业、供热以及亚洲新兴市场等因素将推动LNG需求增长。尽管有些地区的天然气需求已经触顶，但全球天然气需求预计将在2040年后达到峰值。展望未来，2040年后，全球LNG市场仍将持续增长，这主要得益于中国工业的脱碳进程和其他亚洲国家需求的增强。全球LNG需求的增长预计将与新增供应基本保持同步，新的LNG供应将在2025年后陆续进入市场。
2023年，全球天然气产量排名前10位的国家依次是美国、俄罗斯、伊朗、中国、加拿大、卡塔尔、澳大利亚、挪威、沙特阿拉伯和阿尔及利亚。中国的天然气产量达到2324亿立方米，位居世界第四。
美国LNG出口变化重塑全球天然气市场
2023年以来，世界经济复苏脚步仍然缓慢，国际地缘政治形势动荡，全球能源供需格局进一步调整与重塑，能源价格整体回落但波动此起彼伏，能源绿色低碳转型机遇和挑战并存。相对于国际石油市场，天然气市场价格相对较低，尤其是美国亨利枢纽天然气价格偏低于世界其他区域市场。美国“页岩气革命”直接导致其天然气产量大幅提升。美国天然气的增产将会对全球市场产生怎样的影响，美国政府就LNG出口从政策端将有哪些变化，以及美国LNG出口对全球天然气市场的影响如何，值得关注。
美国LNG出口涌入全球天然气市场
美国是全球最大的能源消费国，拥有全球最开放和最成熟的天然气市场。同时，美国还具备全球规模最大的天然气管输系统。经过近百年的发展，美国天然气工业已经形成了四大市场主体：生产商、管道运输商、分销商以及终端用户。这一体系从气田勘探与开发，到天然气储运基础设施建设与运营，以及下游天然气分销和终端用户开发，构成了一条完整的上、中、下游产业链。
自页岩气革命启动以来，美国天然气产量一直保持稳定增长。美国的3个主要油气区——阿巴拉契亚、二叠纪盆地和海恩斯维尔占全国天然气总产量的近60%。页岩气革命使美国成为天然气净出口国及全球最大的LNG出口国。自2016年底开始出口LNG后，到2023年，美国成为全球LNG出口的头号大国，当年出口量达到8450万吨。这一转变改变了全球油气资源的竞争格局，给全球天然气市场引入了亨利枢纽计价模式，同时增加了消费国的选择，降低了亚太地区的天然气进口成本。
根据美国能源信息署的数据，2023年美国天然气产量达到1.07万亿立方米，创下历史纪录。同时，美国也是全球最大的天然气消费国，2023年消费量达到9200亿立方米，几乎占全球天然气消费总量的四分之一。
美国的天然气产量和出口量近年持续增加。在满足国内巨大需求的同时，美国也向国际市场提供越来越多的LNG资源，促进了国际天然气市场的稳定。美国能源信息署预测，到2024年，美国天然气产量将达到1043.7亿立方英尺/日，2025年将达到1064.6亿立方英尺/日。
近年来，随着天然气产量大增，美国LNG产业快速发展。亨利枢纽天然气价格长期处于低位。随着全球减碳力度的加大，天然气需求强劲增长。俄乌冲突后，欧洲大幅减少进口俄罗斯天然气，美国的LNG顺势进入欧洲市场，进一步刺激了美国LNG出口设施的投资，并提供了广阔的市场空间。
2023年，美国LNG出口量平均为119亿立方英尺/日，同比增长12%，主要流向为欧洲。展望未来，随着美国、加拿大和墨西哥的新项目陆续投产，北美地区的LNG出口能力将会在2027年实现翻番，总生产能力将达到约1.8亿吨。目前，还有2.9亿吨的新LNG项目正在筹划中。然而，美国能源部在今年4月否决了一些LNG项目的出口许可延期申请。2024年初，拜登政府暂停了新的LNG项目出口许可的审批，直接导致多个LNG项目的最终投资决策被无限期延迟。
美国LNG出口增长将改变全球天然气市场游戏规则
数据显示，在未来较长一段时间内，美国的LNG生产能力和出口数量将继续保持稳定增长态势。在LNG出口领域，美国作为市场的“后起之秀”，为了抢占更多市场份额，在短期、中期和长期的LNG购销合同条款上展现出极大的灵活性，以适应各类买家的需求，从而改变了全球LNG市场的游戏规则。
在去年签署的美国LNG长期协议中，太平洋市场和大西洋市场的份额基本平均分配。近年来签署的美国LNG长期协议大多采用离岸价合同。只要符合美国能源部的出口许可要求，目的地灵活性条款基本可以允许LNG运抵全球任何地方。
随着大量美国LNG涌入国际市场，全球LNG市场可能面临供应过剩的风险。伍德麦肯兹预测，LNG船运市场已经面临供应过剩的局面。过去几年国际天然气价格飙升，导致LNG上游液化厂进入新一轮投资周期，目前约有1.5亿吨/年的产能正在建设中。预计到2030年，全球LNG供应量将达到6.2亿吨/年。
摩根士丹利近日预测，全球天然气价格在经历多年高价后，将迎来创纪录的供应扩张浪潮。随着大量供应进入市场，预计2025—2026年的天然气期货价格将面临超过30%的下行风险。虽然2024年剩余时间内LNG价格风险较为平衡，但到2025年中期，新增产能将重新锚定全球天然气市场在供应的边际成本上。预计2025年JKM价格将降至每百万英热单位8美元左右，比期货价格低26%，而2026年将降至6.50美元，比期货价格低38%。随着LNG市场转向供应过剩，欧盟的天然气价格也将随之下降。
与此同时，随着天然气价格下降，需求也会增加。全球LNG需求已经开始响应近年来价格回落的趋势。随着新的供给进入市场和价格逐步正常化，预期消费增长将进一步加速。未来几年，全球LNG进口量平均预期将增长2%，主要由欧洲、东南亚、印度和中国市场驱动。
重点关注
中国公司近年签署美国LNG长协情况
近年来，美国的LNG产业发展迅猛，为中国提供了一个新的天然气进口来源。长期以来，美国亨利枢纽的天然气价格低于其他同期同类价格，使得中国买家能够以更具价格竞争力的条件采购天然气资源。
近5年以来，中国企业共签署了2600万吨/年的美国LNG长期供应合同，其中绝大多数采用了离岸价（FOB）模式。这种模式为中国买家提供了极大的货物目的地灵活性，同时也为LNG运输和贸易业务带来了巨大商机。签署合同的中国买家包括中国石油、中国石化、中国海油以及省级能源企业和部分民营城市燃气企业。
具体来说，从2018年到2022年，中国石油签署了480万吨/年的美国LNG供应协议，中国海油200万吨/年，中国石化400万吨/年，中化集团180万吨/年，新奥集团560万吨/年，以及中国燃气370万吨/年等。
据统计，目前多达70%的长期供应合同项目已经开始履行，或处于建设阶段，或已宣布最终投资决定。这些项目的推进进一步加强了中国在全球LNG市场的采购能力和灵活性。
美国LNG出口利好中国天然气市场
鉴于中国“富煤、缺油、少气”的化石能源资源特点，早在20世纪90年代，中国就提出了充分利用“两个资源”和“两个市场”的战略，即国内外两种资源和国内外两个市场。到2023年，中国的天然气对外依存度已达到42.3%。在这种背景下，大量引进价格较低的美国天然气资源对中国国产气形成了必要的补充。美国LNG进入全球出口市场，对于全球天然气市场的供需平衡和价格稳定将产生积极作用。
以2023年为例，全球天然气市场经历了极端的波动。1月，欧洲TTF天然气价格为6.5美元/百万英热单位，亚洲JKM天然气价格为8.5美元/百万英热单位，而美国亨利枢纽的天然气价格则低至2.7美元/百万英热单位。到5月，欧洲TTF天然气价格飙升至15.4美元/百万英热单位，亚洲JKM天然气价格升至16.4美元/百万英热单位，美国亨利枢纽的价格也上涨至3.4美元/百万英热单位，创下历史纪录。然而，到9月，欧洲TTF天然气价格又回落至9.8美元/百万英热单位，亚洲JKM天然气价格降至10.2美元/百万英热单位，美国亨利枢纽价格再次回落至2.8美元/百万英热单位。
这一系列天然气价格大起大落背后有多重原因。首先，后疫情时代的经济复苏刺激了天然气需求，推高了价格。其次，北半球极寒天气增加了供暖需求，进一步抬高价格。另外，俄乌冲突等地缘政治事件导致天然气供应中断，影响了市场稳定。最后，全球能源转型与碳减排的大趋势下，天然气作为一种相对清洁的能源，在替代煤炭和石油等传统能源的过程中发挥了重要作用，这也使得天然气价格波动更加剧烈。
美国LNG出口政策存在一定变数
LNG是美国向中国出口的重要能源产品。自2018年起，两国在LNG贸易方面签署了一系列中长期合同。在当时，这些合同的价格合理，因为全球天然气市场正处于低迷阶段。然而，到2023年上半年，全球天然气市场发生了深刻变化，天然气供不应求、价格飞涨。
展望未来，中国买家应当充分认清形势。预计从2025年开始，全球LNG市场将逐渐转变为买方市场。因此，中国应利用美国天然气产能增长和价格下跌的机会，适时签署合适的长期LNG购销协议，以确保本国的天然气资源池及时充足，做到“心中有粮，不慌不忙”，有效应对天然气保供的政治任务。
然而，美国的LNG出口政策充满变数和不确定性。2024年1月，拜登政府宣布暂停审批新的LNG设施与出口项目，同时下令调查LNG出口对美国能源成本、能源安全和环境的影响。此举立即引发了业内，尤其是欧洲和亚洲市场的恐慌和高度关注。尽管目前全球LNG价格有所回落，投资进入新一轮上升期，但整体而言，全球LNG资源仍相对紧张，市场的不确定性更为敏感。美国限制其LNG出口，必将对全球天然气市场产生重大负面影响。
目前来看，这一限制措施对全球LNG市场供应的暂时影响有限。但是，长远来看，这可能导致未来全球市场部分短缺、价格波动加剧以及美国市场份额的下降。对中国而言，美国新政在短期内影响不明显，这归功于中国的能源进口多元化战略。然而，从长远来看，对中国市场的影响是不可避免的。至于这一影响究竟有多大，限制令何时解除，各方将如何应对等问题，全球市场都在密切关注。
